人民幣匯率走勢如何解讀已困擾了許多關注者。2013年至今人民幣兌美元的中間價累計升值接近2%，實際有效匯率升值超過6.5%。更爲重要的是，人民幣升值的意願非常強勁，即期匯率經常觸及1%的下限。人民幣兌美元匯率不斷創歷史創新高。
人民幣兌美元匯率
在外匯佔款下降，經濟企穩的背景下，人民幣匯率的持續走強未來可能會影響到中國出口。然而，人民幣匯率如此活躍背後的邏輯是什麼卻困擾了許多研究者和投資者。
人民幣匯率走勢解說
市場論、陰謀論和套利論是我們解釋近期人民幣匯率之謎的三種觀點。市場論認爲:出口的強勁，客觀上提高了人民幣需求。另外，有一部分不能外逃的曾經通過“貨幣替代”滯留國內的外匯資金在經濟企穩的背景下，再次逆替代人民幣，形成替代需求。
市場論的不足之處在於難以辨認出口需求是反應跨境資本套利還是海外真實的商品需求。也難解釋在經濟悲觀預期時，人民幣匯率仍然是處於升值趨勢的現象。
陰謀論認爲:央行通過操作人民幣中間價，提高人民幣中間價以加大外套資金逃跑成本。另外，央行可以爲聯儲退出QE作準備。
陰謀論的不足之處在於這是一個強加的推測，沒有經濟學的邏輯，很難證實，也很難證僞。
套利論認爲:人民幣匯率存在兩個套利利差。國內與國外的利差，國內民間利率與官方外幣存款利率的利差。因爲兩個利差的存在，導致人民幣匯率連續升值趨勢。
套利論的不足之處在於其不能解釋最近一段時期外匯佔款持續下降時，存在大量外匯資金流出，而人民幣卻仍然持續升值。
人民幣匯率是個複雜的問題。在現實情況中，這三種原因又是相互交合，在某個時間段內可能以某種因素更爲突出。而且按照匯率決定理論:國際收支學說、利率平價理論、貨幣市場學說、B-S假說等，匯率在短期、中期和長期受到諸多因素影響，單個因素不能完全解釋匯率之謎。
人民幣匯率短期可能還是受到市場影響更爲突出。我們認爲，當前這個階段人民幣匯率受套利資金影響的可能性較小，因爲總體上資金呈現外逃趨勢。出口需求和替代需求的影響可能性較大，但需要8月份出口數據的進一步佐證。至於陰謀論的觀點，我們沒法證實，亦無法證僞。
